利好預期兌現(xiàn)，鐵礦振蕩走強
2023-06-19
資料來源：期貨日報 發(fā)布人：李墨達
回顧上周市場運行的主導邏輯：宏觀面，美聯(lián)儲宣布6月暫停加息，美元指數(shù)小幅下跌；國內宏觀利好部分落地，經(jīng)濟呈弱復蘇態(tài)勢，政策利好預期難以證偽；產(chǎn)業(yè)面，上周鐵礦供強需穩(wěn)，高鐵水、低庫存疊加利潤驅動下鋼廠較強的生產(chǎn)意愿，短期利好驅動為主。
宏觀方面，海外美聯(lián)儲暫停加息、金融風波邊際緩和，驅動市場風險偏好回暖。國內政策利好部分兌現(xiàn)、強預期難以證偽。從海外看，美聯(lián)儲宣布6月暫停加息，疊加歐洲央行加息25個基點，美元指數(shù)全線走低；然零售銷售增長和申請失業(yè)救濟人數(shù)的良好表現(xiàn)驅動美元指數(shù)止跌反彈。從國內看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體延續(xù)弱復蘇態(tài)勢，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月社會消費品零售總額同比增長12.7%，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.5%；地產(chǎn)開工-竣工剪刀差走闊至近年高位，70城房價增速回落，基本面仍存隱憂。
供給端，上周鐵礦供應整體偏強，發(fā)運環(huán)比略有減量，到港量表現(xiàn)中性偏強。上周澳巴發(fā)運環(huán)比減少，其中澳洲發(fā)運為減量，巴西發(fā)運為增量，全球發(fā)運總量環(huán)比下降，中國45港到港總量回升至近年同期中高位，北方港口到港量環(huán)比增加。從邊際增量上看，鐵礦供需格局相對寬松，表現(xiàn)為供強需穩(wěn)。
需求端，上周鐵水產(chǎn)量處于高位且環(huán)比增加，疏港量小幅回落，鋼廠盈利持續(xù)好轉。鐵礦下游需求持續(xù)好轉，市場預期向好，終端需求韌性仍存。近日坊間再傳地區(qū)粗鋼壓減，礦價上方空間仍有阻力。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，6月上旬，重點統(tǒng)計鋼企粗鋼日產(chǎn)223.11萬噸，環(huán)比增長6.48%。然而6月部分地區(qū)進入汛期，疊加淡季效應，鐵水產(chǎn)量總體趨勢預計仍然回落，但幅度或不大。
庫存端，上周港口庫存環(huán)比增加，澳礦和巴西礦庫存均為增量。鋼廠鐵礦庫存小幅回升，對礦價驅動較強。近期鋼廠長流程生產(chǎn)利潤充足，對鋼廠補庫構成一定驅動。然而從現(xiàn)實情況來看，多數(shù)鋼廠迫于資金壓力，仍維持低庫經(jīng)營的情況，庫存消費比仍未見底。當前鐵礦價格回升，鋼廠補庫動作仍然謹慎，多以按需補庫為主。從鋼廠的進口礦庫存總量指標及庫存消耗比指標看，均處于近年最低水平。
總得來看，宏觀利好部分兌現(xiàn)、強預期難以證偽，鋼廠受利潤驅動生產(chǎn)意愿較強，鐵水表現(xiàn)較強，后市或將維持震蕩偏強走勢。
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